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券商:期待“吃饭”行情 防御性品种受青睐
http://jcaixiaoning.com.cn  2020/3/21 2:06:48  

  由于对英国退欧等事件的担忧,6月9日至12日中国端午期间海外市场呈现普跌,从而冲击A股市场风险偏好。部分券商认为,短期风险加剧,事件性因素较多,对市场要保持耐心。目前市场很大程度将风险偏好的抬升寄希望于A股加入MSCI,但此亊件的标志性意义大于实际效应。在A股市场难以增加杠杆且股东减持加速、局部估值水平仍明显偏高的背景下,大盘难以形成持续向上动力。投资者对市场应保持相对谨慎态度,当前存在博弈性机会,配置上应偏重防御和确定性的品种。

  风险因素叠加

  从5月下旬开始,次新股就是市场上最具赚钱效应、最能带动人气的板块,代表着市场上最活跃、风险偏好最高的资金。兴业证券认为,端午节前最后一个交易日次新股集体回调,对市场情绪有负面冲击。海外市场避险情绪仍在发酵,短期内对A股市场可能仍有冲击。风险事件将进入证实或证伪的关键时点,英国脱欧公投、人民币汇率波动、定增解禁及减持、信用风险等事件性因素都可能影响风险偏好。由于事件性因素较多,市场短期风险加剧,投资者要保持耐心。

  平安证券分析师魏伟认为,近期A股仍处于博弈之中,这决定了市场的纠结情绪和窄幅波动的态势,而这种情况短期内难以改变。市场预期习惯性的将长期因素短期化,如加入MSCI是一个长期影响因素,而短期的预期效应已经将A股加入MSCI的效应在价格中有所反映。反弹的延续性取决于风险偏好能否抬升,但风险偏好的变化不是一个短期因素,积累盈利和逻辑演进都是一个缓慢的过程。风险偏好不会因市场参与者的想象而大幅抬升,相反当市场过度寄希望于风险偏好上升时,其风险已大大增加了。

  当前基本面仍未有明显变化,经济复苏的基础薄弱,而流动性供给的边际宽松实际上趋于结束。5月宏观数据表现平稳,通胀证伪,下游的需求仍显不足。无风险利率一直处于小幅回升态势,流动性进一步宽松的预期难以出现。资本市场方面,大股东减持节奏也在加速。6月上旬大股东净减持的市值规模已达到117亿元,整个5月份仅为144亿元。

  期盼“吃饭”行情

  部分券商认为,当前市场仅存在博弈性的投资机会,整体仍应保持相对谨慎态度,配置上偏重防御和确定性的品种。尽管短期风险未减,但中期市场仍有“正能量”。兴业证券称,风险因素可能是“虚惊一场”。9月杭州将举办G20峰会,有望成为平抑短期风险事件的重要力量。市场对G20峰会这个时间节点的重要性预期不够充分。G20峰会前,A股可能出现悲观预期修正、风险偏好提升的“吃饭”行情。

  同时,市场有未被充分预期的“正能量”,包括2016年一季度上市公司利润表向好,资产负债表、现金流量表也开始修复,中报可能持续改善。7、8月有望迎来政策“蜜月期”:CPI预测值趋于下行,货币政策环境相对温和,财政可能再度发力,在稳增长、调结构中起到更积极的作用。美元下半年或受制于自身因素以及全球风险因素而走弱。

  兴业证券认为,在多空交织情况下,投资者或可趁市场担忧加剧时大胆布局。一方面,短期风险不容忽视,事件性因素可能触发风险偏好阶段性收紧,使行情剧烈波动;另一方面,未被市场充分预期的“正能量”依然存在并逐步被验证。建议投资者趁短期担忧加剧时,从景气和成长两个维度布局,迎接7、8月份可能出现的“吃饭”行情。记者 周文静
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